キャッシュフロー計算書の作成と雛形


「黒字=経営が順調」ではない

話を元に戻します。株式会社アーバン・コーポレイションのように企業が黒字倒産してしまうのは単なる「勘定あって銭足らず」だからではありません。前述のとおりその程度じゃ企業は倒産しません。

株式会社アーバン・コーポレイションの事例が黒字倒産の典型例のような事例なので株式会社アーバン・コーポレイションを例にあげますが、株式会社アーバン・コーポレイションは倒産事業年度を除き、直近5年間くらい損益計算上は黒字となっていました。しかし営業キャッシュフローは大赤字になっていました。

なぜこういった逆転現象が起こるのか?それは損益計算書の利益は費用収益対応の原則により、売上高に対応する仕入在庫だけが売上原価として費用計上される仕組みだからです。

株式会社アーバン・コーポレイションの場合は、在庫が毎年どんどん増加し、その代金の支払いのために営業キャッシュフローがマイナスの状態が続き、反対に損益計算書上ではその在庫のうち、販売できた部分のみしか原価として費用計上されないため決算書上は黒字決算だったのです。

つまり株式会社アーバン・コーポレイションが黒字倒産した理由は、まず市況の悪化等により経営に行き詰まり、さらに過剰在庫によって慢性的な運転資本不足に陥り、その結果銀行借入による財務キャッシュフローで問題を先送りしてなんとか資金繰りをつけていたところ、有利子負債がどんどん膨らんでいき、最終的に有利子負債を将来のキャッシュフローで返済していく見込みや新たに運転資本を調達できる見込みが完全になくなったため倒産という道を選んだのです。



黒字倒産の本当の理由

黒字倒産の本当の理由は経営状況の悪化です。もっと具体的に言えば販売不振です。さらにそれに伴う過剰在庫、資金繰りの悪化等による経営の行き詰まりです。

それにより企業は私的整理または法的整理の手続きにより会社を清算または民事再生法等の規定による再建を行ないます。これがいわゆる倒産です。

つまり、「黒字倒産=経営が順調であるにもかかわらず一時的な資金ショートにより倒産」というイメージがどうしてもつきまといますが現実にはそんな単純なことではないということです。



株式会社アーバン・コーポレイションの財務データ

最後に、株式会社アーバン・コーポレイションは20年8月に倒産していますが、有価証券報告書から抜粋した直前4期の財務データ(100万円単位)は次のとおりです。

この中でも特筆すべきは営業キャッシュフローのマイナスと私が計算した棚卸資産回転期間です。不動産業ですと通常の小売業より棚卸資産回転期間が長くなる傾向がありますがそれでも40日ぐらいが平均です。それに対して株式会社アーバン・コーポレイションは20年3月期には棚卸資産回転期間が655日超と天文学的数字になっています。

この数字の意味するところは、商品を仕入れた後それが販売されるまでに2年近い期間を要したということです。過剰在庫が資金繰りを相当圧迫していたであろうことは容易に想像がつきます。


≪損益計算書≫ H17/3 H18/3 H19/3 H20/3
売上高 57,033 64,349 180,543 243,685
経常利益 9,479 10,677 56,398 61,677
→損益計算書だけを見ると年々売上高と経常利益が増加しており順調のように見えます。


≪貸借対照表≫ H17/3 H18/3 H19/3 H20/3
棚卸資産 34,536 73,733 293,001 437,778
流動資産 90,472 164,937 397,761 556,301
流動負債 38,448 98,921 201,646 248,473
総資産 120,550 202,990 443,304 602,566
純資産 35,455 66,638 103,111 131,517
→しかし貸借対照表も見てみると棚卸資産(在庫)がありえないスピードで増加していることが分かります。


≪キャッシュフロー計算書≫ H17/3 H18/3 H19/3 H20/3
営業キャッシュフロー △24,955 △32,991 △55,033 △100,019
投資キャッシュフロー △6,603 1,078 △9,063 △11,100
財務キャッシュフロー 40,233 43,043 88,210 89,212
→最後にキャッシュフロー計算書を見てみると営業キャッシュフローが大赤字になっており4年前の時点から資金繰りがとんでもない状態であったことが容易に想像されます。


≪財務分析指標≫ H17/3 H18/3 H19/3 H20/3
棚卸資産回転期間 221.0 418.2 592.3 655.7
→在庫回転期間を計算してみると、過剰在庫金額が天文学的数字になっています。


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勘定合って銭足らず キャッシュフロー経営とは






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